Einzelpersonen und Familien sind zunehmend für ihre eigenen Spar- und Investitionsentscheidungen verantwortlich. Wir werden ein längeres Leben haben. Gleichzeitig wird der Lebensstandard, den ein bestimmtes Einkommen bietet, im Laufe der Zeit aufgrund der Inflation wahrscheinlich sinken, denn die Preise für Waren und Dienstleistungen in der Regel steigen eher, als dass sie sinken. Daher müssen wir die öffentlichen und privaten Rentenleistungen durch zusätzliche Ersparnisse ergänzen. Um für den Ruhestand gerüstet zu sein, ist ein intelligenter Umgang mit dem Geld im Laufe des Lebens erforderlich - Sparen während der Arbeitsjahre und Abheben des Vermögens im Ruhestand, wie es das Lebenszyklusmodell vorhersagt.
Die Finanzierung des Ruhestands ist eine gewaltige Aufgabe, und die Last liegt bei uns. Entscheidend ist, dass Teilzeitarbeit, zu geringeren Ersparnissen im Ruhestand führt. Diese Renteneinbusse sollte in die Entscheidung für eine bessere Vereinbarkeit von Beruf und Familie über den gesamten Lebenszyklus hinweg einbezogen werden. Das Wohlbefinden unseres älteren Ichs verdient Beachtung. Die Finanzierung des Konsums im Ruhestand muss die Vorsorge für das achte und sogar für das neunte Lebensjahrzehnt einschliessen, wenn wir über das optimale Gleichgewicht zwischen Arbeit und Freizeit während unserer Arbeitsjahre entscheiden.
Wenn wir unser älteres Ich nicht in die Entscheidung einbeziehen, wie viel wir heute arbeiten wollen, wird das unangenehme Folgen haben: ungenügend Einkommen, um die Ausgaben im Ruhestand zu decken, Teilzeitarbeit im Ruhestand oder Aufschub des Ruhestands.
Reichlich Leben
Es ist nicht übertrieben zu sagen, dass die steigende Lebenserwartung eine der aussergewöhnlichsten Errungenschaften des zwanzigsten Jahrhunderts ist. Grafik 1 zeigt, dass Personen in der Schweiz 1970 eine Lebenserwartung von 73 Jahren hatten. Fünfzig Jahre später, 2019, sind das 84 Jahre sein. In den OECD-Ländern waren die Zuwächse lange etwa gleich gross; in den Schwellenländern waren die Zuwächse zwischen 1970 und 2019 sogar noch grösser.
Grafik 1: Lebenserwartung bei der Geburt, 1970 und 2019 (oder nächstliegendes Jahr).
Quelle: OECD Health Statistics 2021.
Diese begrüssenswerte demografische Entwicklung bedeutet, dass mehr Menschen für mehr Lebensjahre nach der Pensionierung zahlen müssen.
Eine alternde Bevölkerung ist eine Herausforderung für die Regierungen - die jüngsten Proteste in Frankreich gegen Herrn Macrons Entscheidung, das Rentenalter von 62 auf 64 Jahre anzuheben, zeigen die politischen Kosten einer Reform der Rentensysteme -, für die Arbeitgebenden, die Pensionsfonds für ihre Mitarbeitenden einrichten, und für die Haushalte und Familien, die entscheiden, wie viel sie für ihren Ruhestand sparen (und arbeiten) sollen.
Für J. Poterba "können nur Ökonomen die Aussicht, dass jemand sehr lange lebt, zu etwas machen, das potenziell problematisch ist". Glücklicherweise stellen Ökonomen auch Berechnungen an, in denen sie abschätzen, wie viel der Einzelne sparen sollte, um bestimmte Lebensziele oder ein bestimmtes Ruhestandseinkommen zu erreichen, vorausgesetzt, die Schätzungen sind mit einer gewissen Vorsicht zu geniessen.
Lebe lang, glücklich und…erfolgreich?
Die Planung des Ruhestands erfordert die Beantwortung vieler schwieriger Fragen, darunter Erwartungen in Bezug auf die Lebenserwartung, den Gesundheitszustand, die Kapitalmarktrenditen und die Höhe der Ersparnisse. Die Antworten liegen nicht auf der Hand, da diese Faktoren mit erheblicher Unsicherheit behaftet sind und von persönlichen und subjektiven Umständen abhängen.
In diesem Zusammenhang entwickeln wir zusammen mit Dr. Marcus Wunsch und Dr. Arun Muralidhar einen konzeptionellen Rahmen für zielorientiertes Investieren (Goals-Based Investing, GBI) und Anlageprodukte, die Einzelpersonen dabei unterstützen, ihre Ruhestandsziele zu erreichen.
GBI ist ein neues Investitionsparadigma, das auf das Problem des Ruhestands angewandt werden kann, da es die Spar- und Investitionsberatung darauf ausrichtet, finanzielle Ziele zu bestimmten zukünftigen Zeitpunkten zu erreichen. Im Vergleich zum traditionellen Paradigma der Portfoliooptimierung konzentriert sich GBI auf die Einkommensziele des Einzelnen im Ruhestand. Eine der innovativen Ideen, die wir umsetzen wollen, ist die Einbeziehung der Risikobereitschaft der Anleger in Bezug auf Renditevolatilität und Vermögensverluste in das GBI-Paradigma, um praktikable Anlagelösungen für Investitionen im Ruhestand zu schaffen.
Dieser Ansatz kann zur Kontrolle des relativen Drawdowns einer Portfoliostrategie gegenüber einer passiven Benchmark durch laufende Anpassungen angepasst werden, die die individuelle Strategie auf der Grundlage von Lebens- oder Marktereignissen neu kalibrieren. Dieses Konzept ist aus der Anlageperspektive sehr wirkungsvoll. Tatsächlich kann die Personalisierung die Asset Allocation-Strategie besser darauf ausrichten, mehr Anlagerisiko einzugehen, um eine Altersvorsorgelücke zu schliessen, und weniger Anlagerisiko einzugehen, wenn die Person auf dem richtigen Weg ist oder ihr Ziel voraussichtlich erreichen wird.
Die Ruhestandsplanung beginnt vor dem 30. Lebensjahr und endet nach dem 65.
Francesco Mandalà, PhD Chief Investment Officer